استیبل‌کوین‌ها

داشتن پشتوانه‌هایی از جنس دارایی‌های مختلف، به استیبل‌کوین‌ها اجازه می‌دهد تا قیمت‌های خود را حفظ کرده و از نوسانات بیش از حد‌، که از ویژگی‌های اساسی بازار رمزارزهاست، جلوگیری کنند.

استیبل‌کوین چیست؟

استیبل‌کوین، به طیف وسیعی از رمزارزها اشاره دارد که ارزش بازار آن‌ها بر مبنای برخی مراجع خارجی است. این موضوع اساساً به معنای آن است که برخلاف پول فیات‌، استیبل‌کوین‌ها همانند دوران استاندارد طلا (Gold Standard Era: دورانی که در آن، واحد محاسبه اقتصادی استاندارد، وزن ثابتی از طلا بود)، توسط یک دارایی ذخیره شده پشتیبانی می‌شوند.

اهمیت استیبل‌کوین‌ها

رمزارز، نوعی ارز مجازیست که عملکرد آن مبتنی بر شبکه‌های غیرمتمرکز و استفاده از فن‌آوری بلاکچین در نظر گرفته می‌شود. کاربران این حوزه نیز تا به امروز از این سیستم پردازش فوری‌، خصوصی و آسان آن بسیار استقبال کرده‌اند.

از آن جا که بلاکچین غیرمتمرکز بوده و تحت مالکیت عمومی ‌قرار دارد‌، نسخه‌برداری یا جعل آن تقریباً غیرممکن است. اما رمزارزها هنوز به عنوان یک دارایی متعارف شناخته نمی‌شوند و معاملات آن‌ها در برخی کشورها حتی غیرقانونیست؛ در نتیجه، این کلاس دارایی بسیار ناپایدار برشمرده می‌شود.

پرایس‌اکشن رمزارزها در یک روز معاملاتی که به آن نوسانات قیمت روزانه نیز گفته شده، می‌تواند بسیار بالا باشد. برای نمونه‌، ارزش بیت‌کوین در ماه دسامبر سال ۲۰۱۸ میلادی به حدود ۱۹۷۰۰ دلار رسید و سپس در عرض دو ماه‌، به یک سوم سقف قیمتی آن کاهش یافت.

عدم قطعیت در حرکات قیمتی همچنین بدین معناست که جهت معاملات حتی در بازه‌های زمانی کوتاه نیز ممکن است متغیر باشد. چنین نوسانات بزرگی در کوتاه‌مدت، باعث می‌شود رمزارزها برای استفاده روزمره توسط سرمایه‌گذاران خرد یا افراد غیرمتخصص نامناسب باشند.

رمزارزها تنها یک کلاس دارایی نیستند، بلکه ارز هستند. آن‌ها باید بتوانند به عنوان یک دارایی مناسب جهت ذخیره ارزش عمل کنند و این یعنی ارزش آن‌ها باید برای مدتی طولانی ثابت بماند. یک سرمایه‌گذار باید خیالش از این بابت که قدرت خرید ارز او در آینده افزایش یافته و یا حداقل ثابت می‌ماند، راحت باشد.

ارزش پول فیات توسط دولت تضمین شده و تنها توسط بانک مرکزی کشور قابل انتشار بوده و ارزش آن‌ها اغلب به دارایی‌های دیگر از قبیل ذخایر فارکس یا کالاهایی مانند طلا که می‌تواند به عنوان وثیقه برای وام‌دهندگان مورد استفاده قرار گیرد، وابسته است. به همین دلیل، عموما‌ ارزهای غالبی که بخش اعظم بدهی‌های دولت را به خود اختصاص داده‌اند، به عنوان امن‌ترین دارایی‌ها قلمداد می‌شوند. اما رمزارزها توسط دولت صادر نمی‌شوند‌ و بنابراین، باید به دنبال راه‌های دیگری برای تثبیت قیمت باشند. مقامات یا سازمان‌هایی مانند بانک‌های مرکزی قادر به کنترل رمزارزها نبوده و واسطه‌های مالی نیز توانایی برطرف‌کردن عدم تطابق در میزان عرضه و تقاضا را ندارند.

برای کنترل تمایلات تورمی‌ رمزارزها‌، باید کاربران را متقاعد کرد که به جای ذخیره توکن‌ها‌، آن‌ها را خرج کنند. استیبل‌کوین‌ها به ما این اجازه را می‌دهند تا ارتباطی میان ثبات ارز فیات و رمزارزها برقرار کنیم.

گروه‌بندی استیبل‌کوین‌ها

استیبل‌کوین‌ها را می‌توان بر اساس مکانیزم فعالیت آن‌ها گروه‌بندی کرد:

۱٫ دارای وثیقه فیات

همان‌طور که از نامش پیداست‌، استیبل‌کوین‌ها با وثیقه فیات توسط ارزهای حکومتی مانند پوند یا دلار پشتیبانی می‌شوند. این یعنی برای صدور تعداد مشخصی از توکن‌های رمزارز‌، صادرکننده باید به همان اندازه ذخایر دلاری در اختیار داشته باشد.

از کالاهایی مانند طلا نیز می‌توان در چنین شرایطی استفاده کرد. ذخایر اغلب توسط متولیانی نگه‌داری می‌شوند که به طور مستقل عمل کرده و دائما به جهت انطباق، مورد حسابرسی قرار می‌گیرند. رمزارزهای مبتنی بر سپرده‌های دلاری شامل TrueUSD و تتر (USDT) می‌شوند.

۲٫ دارای وثیقه رمزارز

ارزش استیبل‌کوین‌ها با وثیقه رمزارز، مبتنی بر ارزش خود رمزارز است. از آن جا که مبنای این دارایی نیز یک رمزارز است، بنا بر این عموما از امنیت پایینی برخوردار بوده و همچنین ممکن است بسیار بی‌ثبات باشد.

اصطلاحی که به چنین نوع استیبل‌کوین‌هایی نسبت داده شده، «وثیقه بیش از حد (overcollateralization)» است. این یعنی برای صدور حتی تعداد کمی ‌از این توکن‌ها نیز احتمالا به حجم نسبتاً زیادی از رمزارز ذخیره شده نیاز است.

۳٫ بدون وثیقه (الگوریتمی)

استیبل‌کوین‌های بدون وثیقه‌، آن دسته از کالاهایی به شمار می‌روند که به هیچ دارایی ذخیره‌ای وابسته نیستند. در عوض‌، ثبات آن‌ها مشابه بانک مرکزی، ناشی از یک مکانیسم ویژه است.

برای مثال، رمزارزها برای تعیین کاهش یا افزایش عرضه توکن‌ها مطابق با نیاز‌، از یک مکانیزم اجماع استفاده می‌کنند.

ارسال پاسخ

نشانی ایمیل شما منتشر نخواهد شد. بخش‌های موردنیاز علامت‌گذاری شده‌اند *